杭州永創(chuàng)智能設(shè)備股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱：永創(chuàng)智能)是國(guó)內(nèi)提供整套包裝生產(chǎn)線的裝備制造企業(yè)，致力于為包裝機(jī)械行業(yè)的發(fā)展和客戶需求提供妥善的解決方案。日前，永創(chuàng)智能發(fā)布的中報(bào)顯示上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.74億元，同比增長(zhǎng)28.53%。在人工成本不斷上升及智慧工廠的普及，業(yè)內(nèi)人士也十分看好永創(chuàng)智能的發(fā)展前景。

事件：近日，永創(chuàng)智能發(fā)布中報(bào)。公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.74億元，同比增長(zhǎng)28.53%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.39億元，同比下降9.77%。從單季度來(lái)看，一季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.17億元，同比增長(zhǎng)9.79%;二季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為0.22億元，同比下降20.81%。

點(diǎn)評(píng)如下：拓展乳品行業(yè)及海外市場(chǎng)，永創(chuàng)智能業(yè)績(jī)平穩(wěn)增長(zhǎng)。永創(chuàng)智能作為國(guó)內(nèi)最大提供整套包裝生產(chǎn)線的裝備制造企業(yè)，上半年公司積極拓展乳品、醫(yī)藥等行業(yè)，其中乳品行業(yè)的銷售增長(zhǎng)顯著，較2016年同期增長(zhǎng)58.89%;另外公司積極拓展海外市場(chǎng)，取得了較去年同期增長(zhǎng)74.14%的不俗成績(jī)。在行業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力加大的環(huán)境下，永創(chuàng)智能實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.74億元，同比增長(zhǎng)28.53%。

受原材料及人工成本上升影響，盈利能力小幅下滑。上半年，受塑料顆粒、鋼鐵等原材料價(jià)格上漲過(guò)快，而銷售價(jià)格調(diào)整相對(duì)滯后影響，永創(chuàng)智能綜合毛利率有所下降，上半年公司毛利率為30.04%，較去年同期下降2個(gè)百分點(diǎn)。另外，因短期借款快速增長(zhǎng)導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用率有所提升，綜合下來(lái)，上半年永創(chuàng)智能歸母凈利率為6.80%，較去年同期下降2.88個(gè)百分點(diǎn)。

看好永創(chuàng)智能未來(lái)發(fā)展：一方面隨著人工成本是上升以及智慧工廠普及，我國(guó)智能包裝行業(yè)具備較大的增長(zhǎng)空間，公司在智能包裝領(lǐng)域積累深厚，并已經(jīng)完成從機(jī)器設(shè)備到視覺(jué)系統(tǒng)再到軟件系統(tǒng)的全面布局，看好公司未來(lái)在智能包裝設(shè)備的發(fā)展前景;另一方面公司繼續(xù)積極拓展市場(chǎng)，今年對(duì)子公司永創(chuàng)包裝德國(guó)有限公司增資960萬(wàn)美元，加大力度開(kāi)拓海外市場(chǎng)，同時(shí)公司參股“液體食品無(wú)菌包裝材料”的領(lǐng)先企業(yè)新巨豐，切入前道包裝設(shè)備領(lǐng)域，隨著產(chǎn)業(yè)鏈布局的不斷完善以及海外市場(chǎng)的拓展，持續(xù)看好公司未來(lái)的發(fā)展。

投資建議與評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)公司2017-2019年凈利潤(rùn)為0.93億元、1.35億元1.84億元，PE為48倍、33倍和24倍，給以“增持”評(píng)級(jí)。