【中國廚房設(shè)備網(wǎng)】蘇泊爾公布了2011年三季報,公司前三季度共實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入53.21億元,同比增長28.78%,其中第三季度實現(xiàn)主營收入18.42億元,同比增長23.30%;實現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤3.53億元,同比增長22.49%,其中Q3貢獻1.21億元,同比增長11.77%;實現(xiàn)EPS0.61元,其中Q3貢獻0.21元,基本符合預(yù)期。

點評:

實現(xiàn)內(nèi)外銷平穩(wěn)增長,明顯好于行業(yè)平均水平 公司主要品類炒鍋、壓力鍋、煎鍋、蒸鍋,電飯煲、電壓力鍋、電磁爐等的市場份額均同比提升,行業(yè)地位進一步鞏固。其中,電飯煲品類成功推出第一款國產(chǎn)IH電飯煲,取得了消費者的一致認(rèn)可,拉動電飯煲品類市場份額提升3%;電磁爐品類改進設(shè)計,堅持節(jié)能利益點,市場份額提升2%。炊具品類堅持品質(zhì)創(chuàng)新,在消費品市場研究公司監(jiān)測的10大城市中市場份額提升明顯。在繼火紅點煎鍋熱賣后,火紅點炒鍋增長迅猛。公司前三季度營業(yè)利潤率8.57%,凈利潤率7.35%,其中Q3公司營業(yè)利潤率8.26%,凈利率7.46%。

公司不斷提升沃爾瑪、家樂福、蘇寧、國美等現(xiàn)代渠道的覆蓋率 在報告期內(nèi),公司不斷提升沃爾瑪、家樂福、蘇寧、國美等等現(xiàn)代渠道的覆蓋率,增加產(chǎn)品出樣,加強促銷力度,持續(xù)提升單店產(chǎn)出。

同時大力進駐區(qū)域性超市和電器賣場,進一步擴大了渠道覆蓋率。

公司持續(xù)關(guān)注三四級市場的開發(fā),不斷完善傳統(tǒng)經(jīng)銷商分銷網(wǎng)絡(luò),加快渠道扁平化建設(shè),加強在縣及鄉(xiāng)鎮(zhèn)的網(wǎng)點建設(shè),提升蘇泊爾產(chǎn)品在三四級市場的占有率。公司繼續(xù)大力推進生活館建設(shè),借助生活館平臺,持續(xù)擴大在三四級市場分銷力度,提升蘇泊爾在三四級市場的品牌影響力;同時,不斷推進生活館的售后服務(wù)體系建設(shè),更好的補充蘇泊爾現(xiàn)有的售后服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。電子商務(wù)等新興渠道發(fā)展迅猛,報告期內(nèi)公司積極推動電子商務(wù)業(yè)務(wù)快速發(fā)展,取得良好的效果。

公司整體規(guī)模效應(yīng)進一步顯現(xiàn) 公司持續(xù)推動SEB訂單快速轉(zhuǎn)移,規(guī)模不斷擴大,蘇泊爾與SEB在電器品類的研發(fā)、設(shè)計、制造等等環(huán)節(jié)的融合進一步深入,雙方在電器業(yè)務(wù)上的協(xié)同效應(yīng)進一步發(fā)揮。

在SEB業(yè)務(wù)快速增長的同時,外貿(mào)非SEB也獲得穩(wěn)定的發(fā)展與良好的收益。在采購、研發(fā)、生產(chǎn)、營銷等各個領(lǐng)域運營效率不斷提升。費用控制較好 公司銷售費用較去年同期增加32.02%,系本期銷售增長,與之相應(yīng)的產(chǎn)品運費、賣場導(dǎo)購費等均有所增長所致; 財務(wù)費用較去年同期增長322.52%,系匯率波動引起匯兌損失增長所致風(fēng)險提示原材料價格的上漲超預(yù)期及本幣升值。

盈利預(yù)測

預(yù)期2011、2012、2013年每股收益0.89、1.12、1.37元,考慮公司未來的業(yè)績增速預(yù)期以及行業(yè)狀況,我們認(rèn)為按2011年21倍PE 較為合理,給予公司“增持”評級。

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