【中國(guó)廚房設(shè)備網(wǎng)】  公司公布中報(bào)：上半年收入34.8億，同比增長(zhǎng)32%；歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)2.3億，同比增長(zhǎng)29%；每股收益0.40元。

各業(yè)務(wù)均衡增長(zhǎng)

公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)均衡增長(zhǎng)，炊具業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)20%，小家電業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)44%，規(guī)模達(dá)到17.8億元，略大于炊具。

雖然上半年城市市場(chǎng)增速下滑明顯，但公司國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)了31%。公司加強(qiáng)建設(shè)三四級(jí)市場(chǎng)渠道，彌補(bǔ)一二級(jí)市場(chǎng)增速的放緩。主要產(chǎn)品，如炒鍋、壓力鍋、煎鍋、蒸鍋，電飯煲、電壓力鍋、電磁爐等的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額穩(wěn)步提升。公司出口業(yè)務(wù)也增長(zhǎng)31%。SEB訂單持續(xù)快速轉(zhuǎn)移，其中小家電SEB出口業(yè)務(wù)增長(zhǎng)超過(guò)140%，符合規(guī)劃。

毛利率基本穩(wěn)定，但成本壓力依然有影響

雖然公司毛利率基本維持穩(wěn)定，僅出口業(yè)務(wù)毛利率同比小幅下降1個(gè)百分點(diǎn)。但原材料成本上漲依然對(duì)公司第二季度的業(yè)績(jī)有所影響，凈利潤(rùn)率處于6.4%的低水平。由于2010年第二季度公司亦面臨成本壓力，因此各項(xiàng)指標(biāo)同比變動(dòng)幅度不大。由于產(chǎn)品提價(jià)的滯后性和原材料長(zhǎng)期快速上漲的不可持續(xù)性，未來(lái)利潤(rùn)率存在改善空間。

經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，改善循序漸進(jìn)

公司體現(xiàn)出經(jīng)營(yíng)管理的穩(wěn)健性，毛利率、期間費(fèi)用率、增長(zhǎng)率等各項(xiàng)指標(biāo)波動(dòng)較小。同時(shí)也看到公司改善循序漸進(jìn)的可持續(xù)性。對(duì)大股東，公司持續(xù)的推動(dòng)同SEB人員的交流學(xué)習(xí)，繼續(xù)引進(jìn)新產(chǎn)品和技術(shù)。對(duì)外部市場(chǎng)，2011年重點(diǎn)在推廣電磁電飯煲、豆?jié){機(jī)、迪士尼快樂(lè)廚房系，市場(chǎng)份額亦有明顯提升效果。

維持“買入”評(píng)級(jí)

受到成本壓力影響，第二季度未能如預(yù)期般提升凈利率，略下調(diào)公司盈利預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)2011-2013年EPS為0.93（-0.02）/1.22（-0.03）/1.58（-0.02）元。我們依然看好公司長(zhǎng)期穩(wěn)健的成長(zhǎng)性，維持“買入”評(píng)級(jí)。

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