產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯

東興證券研究報(bào)告指出，公司目前運(yùn)營(yíng)老板和名氣兩個(gè)品牌，分別定位于高端市場(chǎng)和中低端市場(chǎng)?！袄习濉笔嵌ㄎ挥诟叨说膹N房電器品牌，面向于中高收入人群，產(chǎn)品售價(jià)和毛利率顯著高于行業(yè)平均水平，也是公司銷售收入的主要來(lái)源?！懊麣狻笔枪镜闹械投似放?，定位也非常適合未來(lái)的保障房市場(chǎng)。

公司重視研發(fā)投入，通過(guò)產(chǎn)品功能和工藝上的不斷完善來(lái)提高產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。上半年共開(kāi)發(fā)出17款新產(chǎn)品，其中節(jié)能環(huán)保型吸油煙機(jī)新品獲得“綠色電器”的美譽(yù)。公司的油煙機(jī)和燃?xì)庠畹氖袌?chǎng)銷量穩(wěn)居第一梯隊(duì)，其中歐式油煙機(jī)的市場(chǎng)份額在行業(yè)名列第一。油煙機(jī)和燃?xì)庠钫脊句N售收入的份額約為55%、30%；消毒柜產(chǎn)品基數(shù)較低，增速較高；小家電產(chǎn)品主要定位高端；公司還加大了一些嵌入式電器的推廣，如電烤箱、電蒸汽爐等。

預(yù)計(jì)公司2011年、2012年EPS分別為0.72元和0.92元，對(duì)應(yīng)PE為24.6倍和19倍。2011年30倍PE較為合理，六個(gè)月目標(biāo)價(jià)21.6元，首次給予“推薦”評(píng)級(jí)。

紫金礦業(yè)（601899）

收購(gòu)澳礦 提升估值

紫金礦業(yè)公告，將分兩步以定向增發(fā)方式，收購(gòu)澳洲諾頓金田公司(NGF)合計(jì)16.98%股份。第一步于7月25日認(rèn)購(gòu)?fù)瓿珊螅境止蓪⒄糔GF總股本的9.96%。

對(duì)此事件，興業(yè)證券認(rèn)為，公司收購(gòu)價(jià)格偏低，緣于NGF當(dāng)前較差的經(jīng)營(yíng)狀況。如果公司最終獲得對(duì)于NGF的控制權(quán)，參照其收購(gòu)運(yùn)作塔吉克斯坦ZGC金礦的歷史，公司有望在短期內(nèi)顯著改善NGF的運(yùn)營(yíng)情況，從而獲得可觀的利潤(rùn)，因而此次收購(gòu)表面看對(duì)短期業(yè)績(jī)?cè)龊癫淮?，但值得長(zhǎng)期看好。

預(yù)測(cè)公司2011年至2013年EPS分別為0.29元、0.42元和0.52元。維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)8.49元。

山西汾酒（600809）

依托品牌實(shí)現(xiàn)高成長(zhǎng)

中航證券研究報(bào)告指出，公司承載了中國(guó)白酒發(fā)展的歷史，同時(shí)擁有“杏花村”和“竹葉青”兩大全國(guó)名酒品牌，具有強(qiáng)大的品牌影響力和號(hào)召力，在國(guó)內(nèi)酒行業(yè)步入品牌競(jìng)爭(zhēng)和結(jié)構(gòu)升級(jí)的背景下，其擁有雄厚發(fā)展基礎(chǔ)。

公司擺脫了白酒企業(yè)就是賣酒的框框，提出經(jīng)營(yíng)文化和品牌的理念，契合行業(yè)發(fā)展規(guī)律。理念的轉(zhuǎn)變帶來(lái)定位的改變，公司積極聚焦中高端白酒市場(chǎng)，重點(diǎn)營(yíng)銷青花瓷和老白汾系列產(chǎn)品，市場(chǎng)表現(xiàn)好于預(yù)期。這只是汾酒品牌回歸的開(kāi)始，其未來(lái)依然有很大發(fā)展空間。

預(yù)測(cè)公司2011年至2013年每股收益分別為2.30元、3.64元和5.15元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率接近50%。以公司2012年30倍PE估值，每股價(jià)格為109元，相對(duì)當(dāng)前價(jià)格，依然有35%左右的上升空間。首次給予公司“買入”評(píng)級(jí)，建議投資者適時(shí)買入并長(zhǎng)期持有。

冠福家用（002102）

連鎖超市潛力大

太平洋證券研究報(bào)告指出，截至2010 年末，公司增發(fā)項(xiàng)目“一伍一拾”創(chuàng)意家居連鎖超市已建成89家，預(yù)計(jì)今年將全部完成200家店的建設(shè)，大幅提升該項(xiàng)業(yè)務(wù)的收入與利潤(rùn)。目前公司的發(fā)展重心主要轉(zhuǎn)向該項(xiàng)業(yè)務(wù)，根據(jù)今年調(diào)整后的項(xiàng)目建設(shè)計(jì)劃，公司將其中100家店建設(shè)為返點(diǎn)的店中店模式，可以有效省去租金及裝修費(fèi)用，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，提升盈利能力。預(yù)計(jì)隨著前期建設(shè)的全部結(jié)束，2012年該項(xiàng)業(yè)務(wù)將全面進(jìn)入收獲期，貢獻(xiàn)收入與毛利占比有望超過(guò)公司主營(yíng)的陶瓷、玻璃業(yè)務(wù)。

預(yù)計(jì)公司2011年至2013年EPS分別為0.01元、0.09元和0.15元，但由于前期股價(jià)漲幅較大，提請(qǐng)注意風(fēng)險(xiǎn)，暫不給予公司評(píng)級(jí)。
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